已经持续贬值三年的日元汇率，又进入加速贬值通道里。
特别是4月26日，日元单日大幅贬值1.72%，
日元汇率从1美元兑换155.6日元，一口气贬值到158.3，把汇率走出股票的走势。
而且日元汇率这波贬值是从今年元旦开始，一口气从140.3，一路贬值到现在158.3，短短4个多月，就贬值了11.3%；
这对于一国汇率来说，贬值幅度是巨大的。
并且，把时间周期拉长，从2021年元旦至今，日元已经贬值35%;
日元是在已经贬值3年，有如此巨大贬值幅度的情况下，还在加速贬值中，没有见底的迹象，让人感觉日元这轮贬值是深不见底。
大家也知道，我是一直看空日元，从2021年我就开始分析日元贬值的问题，去年12月也分析过美国今年可能要收割日本，所以我也不敢预测日元能贬值到哪里，这种大趋势一旦形成，不能轻易言底。
不过我可以跟两年前一样，跟大家提前去分析一些关键点位。
（1）两个点位
我们把时间周期拉到最大，下图是1986年以来的日元走势图。
可以看到，过去这40年，日元汇率有两个重要点位。
一个是1990年泡沫破裂时，日元汇率一度贬值到160，这是日本1985年签了广场协议后，汇率从260，一路升值到120后，首次出现较大的贬值。
日本泡沫破裂后，日元汇率又一路升值到80的位置。
然后，在1998年亚洲金融危机期间，日元汇率又一路贬值到147的位置。
所以，我在两年前跟大家分析过147和160这两个点位。
2022年10月，日元汇率一度贬值151.9的位置，然后日本央行出手干预，在连续抛售千亿美债，大幅买入日元救市后，日元才出现一波升值反弹，一路升值到127的位置，然后又开始一波持续贬值至今。
这也是为什么，当前市场比较一致预期日本央行可能会在160这个点位去出手干预汇市。
不过，我个人认为，即使日本央行在160出手干预，让日元出现短期反弹，但也很难扭转日元长期贬值趋势，除非美国完成收割。
这里有一个奇怪迹象，即使日本央行把干预点位放在160位置，但没道理对150这个位置完全置之不理。
2022年，日元汇率贬值破150时，日本央行一度抛售千亿美债来救汇市。
2022年7月，日本还持有1.23万亿美元的美债，但2022年10月就下降至1.06万亿美元，减持了1700亿美元。
但这轮日元大幅贬值，日本央行却一直没有大规模干预汇市的意思，只有几次力度很小的疑似干预，没有像2022年那样去大规模抛售美债来救汇市。
所以，有理由怀疑，日本是被美国给警告了，不让日本去抛售美债。
去年下半年，一度有一个传闻是说“美国赖掉日本2842亿美债”，我当时在做澄清分析时是说，虽然美国明面上还没有专门去赖掉日本持有的美债，但美国是有可能勒令日本不能到期减持美债。
所以，那个传闻的真相可能是，美国要求日本不能抛售美债，然后在市场传闻过程中，演变成美国赖掉日本美债。
从目前情况看，我去年下半年的猜测，可能性还是挺大的。
要不然，当前日本央行在汇率持续贬值的情况下，不但没有抛售美债来救市，甚至还跑去增持美债，这完全就是在割肉饲鹰。
就在去年8月流传美国赖掉日本持有美债后，日本从去年10月开始，就连续增持了5个月美债。
到了今年2月，日本持有美债已经上升到1.1679万亿美元，占日本外汇储备90.5%；
所以，别看日本外汇储备有1.29万亿美元，看着挺多的，但实际能动用的资金并不多，扣掉美债只有1200亿美元的流动性资金。
2022年10月，日本央行是抛售了千亿美债，才暂时稳住汇市。
这波日元贬值，日本央行如果要出手干预，不花个2000亿美元，是完全顶不住的。
就算日本央行把手上1200亿美元流动性资金都抛售掉，可能也很难阻止日元贬值趋势。
而且一个国家不可能把外汇流动性都榨干，那样很容易遭到挤兑危机。
所以，日本想要救汇市，只有两个途径：
1、抛售美债，买入日元。
2、真正大幅加息，完全结束印钞购债，甚至开始缩表。
而现在，美国可能通过盘外招，堵住日本抛售美债这条路，日本顶多小幅抛售，很难像2022年那样一口气抛售千亿美债。
那么日本只剩下另外一条路，就是大幅加息。
但这里更关键问题是，一旦日本大幅加息，日债收益率就会大涨，日债价格就会崩跌，这使得会有大量外资抛售日债外流，同样会维持日元贬值压力。
除非日本能大幅度加息到5%利率以上，但那样日债危机肯定会爆发，日本泡沫会被全面戳破。
所以，当前摆在日本面前的是一个死结，横竖都会被美国收割。
（2）美国逼迫日本加息
美国资金大规模做空日元，然后美国又用盘外招不让日本抛售美债来救汇市，美国这一系列操作，就是在逼迫日本加息。
去年12月，日本东京地检署上门搜查安倍派，我当时就写文章分析过，这是美国准备收割日本的信号，日本今年很大可能会在美国逼迫下，选择加息。
当时我这个分析，现在基本是已经应验了。
而所谓日本加息是背刺美国的说法，则已经被证伪。
去年12月，有这么一种日本背刺美国的观点很流行，他们认为是日本想加息，美国逼迫日本不能加息。
所以，他们认为，美国上门搜查安倍派，是美国不让日本加息。
去年12月19日，日本央行仍然坚持宽松政策，选择不加息，他们就认为这是日本央行转向，在美国逼迫下，选择不加息。
那这个说法现在已经被证伪，因为日本在3月加息，既然美国逼迫日本不加息，日本还加息，那就不叫背刺美国，叫忤逆美国。
如果这样，估计就不是日本自民党三大派系解散，而是东京地检署直接上门搜查岸田了。
而且，假如日本3月背刺美国，那美国不可能在4月还邀请岸田去访美，还让岸田在美国国会演讲。
这个逻辑上是矛盾的。
所以，背刺说已经被这些事实证伪。
而且，我认为日本即使有背刺美国的可能性，但不可能是现在背刺，这并不符合日本阴狠的风格。
得等敌人虚弱的时候，再去背刺，效果才能最大化。
日本现在如果背刺美国，那就不叫背刺，而是正面硬刚美国，这显然并不符合当前美日同盟加强的事实。
我认为，日本确实存在背刺美国的可能性，但不是现在，只有等美国在跟我们的博弈里，有真正意义上的“败仗”，日本才会去背刺，就日本现在被美国深度掌控的状况，日本只存在抢人头的能力，说白了，日本只会落井下石。
所以，我再跟大家梳理一下这个脉络。
日本央行去年是一直都在嘴硬说不加息，去年12月只是延续之前一贯口径。
12月19日，东京地检署上门搜查安倍派。
今年1月，日本自民党三大派系解散，包括在日本政坛影响最大的安倍派，目前执政的安倍派，还有跟我们走得比较近的二阶派。
然后今年2月，日本央行才突然180度转变，开始说有可能加息。
而在今年3月，日本央行正式结束负利率政策，开始小幅加息，但仍然维持印钞购债的宽松环境，属于敷衍式加息。
显然，美国对日本的敷衍式加息，也不是太满意。
所以，虽然美国以国宾身份邀请岸田访美，但接机的美国官员，只有美国驻日大使，显然有意冷落。
然后再让岸田在美国国会演讲，期间数次全场起立鼓掌，又给了极高待遇。
这是打了一巴掌再给胡萝卜吃，是典型的PUA手法。
包括岸田访美期间，美国和日本全面升级了安全同盟，重组驻日美军司令部，加强了美国对日本的军事掌控。
显然，美国也很清楚日本的狼子野心，这都是在防备日本在关键时刻背刺美国。
包括当前美国逼迫日本加息，来对日本进行收割，也是在对日本内部的一次大清洗。
从这个角度来思考，日元这波贬值，可能还没有真正见底，既然要收割日本，自然得一次性割狠一些。
我注意到一个新闻，4月26日，耶伦被问及日元时表示汇市干预应该难得为之。
耶伦称，“在市场上进行汇率调节是各国拥有不同政策的基础之一，对“汇率由市场决定的大国”而言，干预应该只在极罕见的情况下发生。我们会希望这很难得，也认为这种干预只是难得为之，只出现在过度波动中，而且他们会提前磋商，”
这话相当于明说，要日本不要随便抛售美债来干预汇市，即使日本要干预汇市，也得先征求美国的同意。
所以，当前美国收割日本的意图是十分明显，日本显然是上了美国的菜单，而且已经端上餐桌。
（3）舆论战
我看最近网络舆论上，莫名其妙出现一些热搜，什么中国大学生抄底日元，这种没有数据，没有事例，完全像是脑补编出来的新闻，也能让热搜，已经说明很多问题。
还有，英国金融时报在4月22日有一篇报道标题是《亚洲央行艰难应对美元走强》，副标题还特意把人民币和日元韩元放在一块。
这个报道是相当阴险。
近期也有很多国内报道，动辄用“亚洲货币贬值”、“亚洲货币全面承压”这样惊悚的标题。
但实际上，最近亚洲货币里，主要也就是日韩、东南亚等国的货币在持续贬值。
问题是，日韩就能代表亚洲全部吗？
人民币近期的走势其实还算坚挺，一直围绕着7.25来回震荡，并没有出现持续贬值态势，比起去年7.37的低点也还有一段距离。
下图对比就很明显，日元汇率近期持续贬值，而人民币汇率整体横盘。
但这种铺天盖地宣传“亚洲货币集体贬值”，会给人一种误导认为人民币也在持续贬值，一旦人们形成这种人民币贬值预期，就会增加人民币贬值的压力。
所以金融时报这类“亚洲货币贬值”的报道，无非就是想通过日韩等国的货币贬值，把人民币拖下水。
我们国内媒体不要鹦鹉学舌，舆论战和金融战是相辅相成的。
最近，亚洲货币里，除了人民币，其他确实都在持续贬值。
美国确实是有这种想法，通过日元贬值，试图再搞一次亚洲金融危机。
但美国这样做，顶多还是只能收割日韩等国，很难通过汇率战来对我们收割。
我们跟日本不一样。
日本是90.5%的外汇储备都拿去买美债，而我们外汇储备只有24%拿去买美债，这使得我们手里还是有大量的流动资金，这意味着我们有充足的弹药来帮助我们抵御美国发起的金融战。
甚至，我们还能帮助一些跟我们关系比较好的东南亚国家，去帮助他们抵御美国金融战。
这是比较广泛流传的一个说法，美国收割镰刀想要割韭菜，结果镰刀割到韭菜田里，发现不少韭菜里种着螺纹钢，不但收割不动，甚至还可能把美国镰刀的刃口崩裂。
我们跟美国还是有比较丰富的金融战经验，也吃过很多教训。
1998年亚洲金融危机，就跟美国金融对战过。
2015年股灾，还有2016年人民币保卫战，我们也吃过一些亏，外汇储备在两年时间里，从近4万亿美元，跌到3万亿美元。
但最终也还是守住，没让美国金融战得逞。
在过去这几年，美国也一直在持续对我们搞金融战，从未放松过。
我们不能妄自尊大，虽然当前美元霸权有开始动摇的迹象，但美国金融霸权毕竟还在，美国在金融领域耕耘上百年，金融战确实是美国最擅长的领域之一，对于金融战我们不能掉以轻心，一定要高度重视。
同时，我们也不要妄自菲薄，不要觉得美国搞金融战就必胜，不要觉得我们一定会被收割。
从2008年至今，美国起码有3次想对我们收割，均以失败告终。
所以，我们也要对自己有信心。
两军对战，士气是非常重要的。
在经济和金融领域，信心更是非常重要。
所以，我一直跟大家强调，我们要做好预期管理，不要过度悲观，也不要盲目乐观，保持好平常心。
我的文章，这两年也是一直重点在于跟大家建立这种个人预期管理，来避免大家焦虑。
不以物喜，不以己悲。
在这个百年未有之大变局，情绪稳定是很重要的，这样才能帮助我们，在危机来临时，增加转危为机的可能性。
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